NO.1239期 2021-03-06出刊
台股先蹲後跳
3月下旬可望再戰新高
本期精選
大腕看市場
羅傑斯：現在千萬別隨便聽信明牌
現在千萬別隨便聽信明牌現在千萬別隨便聽信明牌全球金融市場去年3月跌到谷底，接著在各國政府與央行全力救市下展開強勁反彈，行情愈漲愈高至連婆婆媽媽們也開始討論股票。在這種情況下，商品大王羅傑斯（Jim Rogers）勸告去年因金融市場火紅而被吸引進場的新投資人，在投資時別亂聽明牌，甚至連他自己所做的投資建議也別完全聽從，因為這只會讓人慘賠；在投資前一定要知道：只有了解自己的投資才會有好的績效。 以美元來說，他認為美元趨勢往下跌而且不再具備避險功能，但還是有人以過去的經驗，視之為資金避風港而 續投資，至於黃金，即使有人說不應該投資黃金、白銀，但做為商品大王的他，仍然認定金和銀是具吸引力的投資選擇，只要下跌都應該加碼。他說自己正等待金、銀價格拉回修正後買進，只要銀價從高點拉回50%和金價拉回10%時，就會大舉加碼。 目前他不會投資漲太高的美股，但看好日本和俄羅斯等股市的前景。相較之下，他認為對投資人來說，亞洲較 方有更多的投資機會，尤其是印度，即使其總理莫迪的改革讓人失望，但印度的資產仍值得投資。若印度讓其經濟對外開放，接受更多外國投資，其經濟將有更好的未來。 從歷史走勢來看，目前包括農產品在內的大宗商品是最便宜的資產，所以很值得投資人留意，羅傑斯特別看好印度、中國與俄羅斯的農業會有很大的發展。對於比特幣等虛擬通貨，他說過去從來沒有投資過比特幣，但現在看到其飆漲走勢，會讓人希望自己之前曾經買進比特幣。儘管如此，他警告最近有許多虛擬通貨已消失。若比特幣被外界接受為貨幣，各國政府將會取締它，也就是說，比特幣等虛擬通貨的投資風險相當高，因為不被接受為貨幣，比特幣可能失去重要題材來支撐行情，若被市場接受，又會遭各國政府取締，不管怎樣都不利於比特幣的投資。
財經觀天下
「鳳梨事件」是一個警示波
單一個介殼蟲「鳳梨事件」，讓台灣政壇、社會.雞飛狗跳，農民10億元紓困、產官配套買單，就連軍旅伙食也鳳梨10菜加餐上桌，如此大手筆的「鳳梨國家隊」大自銷，定能安然度過突如其來的「鳳梨禁令」黑天鵝衝。但兩岸經貿存在的曖昧依存問題，是長期宏觀的政經大議題，豈是短期微觀的緊急紓困，就能治本。 1987年11月，台灣老兵返鄉「大陸探親」政策開啟兩岸通衢，大陸揮手台商1988年6月頒布「關於鼓勵台灣同胞投資的規定」。聰明台商藉當時對岸豐沛廉價勞動力、低廉土地租金、優惠招商租稅等傾斜經濟要素及貿易條件優勢，加上廣大內需市場及同源語言文化，不斷湧入大陸經商貿易或設廠投資。「刺激效應」（stimulation effect）、「示範效應」（demonstration effect）、「觸媒效應」（catalytic effect）多效應帶動下，時至2020年台灣對大陸出口總額達2006.64億美元的43.8%高依存度，兩岸經貿實屬攸關台灣命運走向的重要議題。近月，大陸對澳的接連經貿禁令猶在耳際，此回，假以介殼實以政治為底的「鳳梨事件」，擔心只是一個即將波波推升的警示波，來年若落得「稻米事件」，台灣當局如何是好？ 兩岸互動曾經「貌離神合」、而今「貌合神離」，時代巨輪下受新式教育的年輕世代，多意識導向「本土為 王」而忽略全球宏觀，引領風向的媒體名嘴經常偏誤普民思惟。台灣高層情緒化的傷敵應對，恐將「傷人五十自傷一百」加速更多農產品更快速的滯礙難銷；琳瑯滿布的自救內宣多存在後遺症兆，「吃鳳梨救國」應急一時難長期自保，10億元紓困15億鳳梨效益不佳且債留子孫，全民盡享鳳梨也將產生其他農產蔬果嚴重排擠效應（crowding effect）.。此刻，應先冷靜再以智慧處之，陸委會及相關當局應掌握全球變局，智慧謀和兩岸事務，為全民股東負責，創造兩岸友善環境，建立與對岸良性互動。
前瞻大趨勢
台股先蹲後跳 3月下旬可望再戰新高
農曆年沒有意外，如筆者預期的「開紅盤後台股有機會再次挑戰歷史新高」，果然在2月22日創下16579點的指數新高。不過，由於大陸央行在農曆年後開始緊縮銀根、香港政府突然宣布調高股市交易印花稅高達3成，引爆陸、港股下跌，加上美股也連續6個交易日收黑，使得台股在2月底從創新高之後一路下滑，在2月的最後一天爆量4331億元，崩跌近500點，外資也是創賣超新天量，使得2月月線是5個月來首度收黑，3月2日的開高走低收 最低，顯見投資人還是驚魂未定，開高就先落跑的心態明顯。這波從高點回檔跌了633點後，3月3日又強漲264點，外資空單也減少，指數短期應該再跌有限，所以預期3月初會先在月線附近震盪整理。 2月的最後一週美股出現明顯下跌，也是帶動2月底台股大跌的罪魁禍首之一，但美股是經濟基本面出問題嗎？ 其實並沒有，美股的問題也是在於漲太多、太久，所以一有風吹草動就自己嚇自己。 最後一週從2月22日新任財長葉倫丟出加稅議題開始、隔天擔心通貨膨脹上升再跌、鮑爾出來喊話不會升息後漲1天、2月25日則是債券殖利率快速攀升超過1.5%再崩，前述的下跌完全是信心面的問題，而不是基本面的問題，因此預期NASDAQ指數會在利空中打底，月線、季線間震盪後，再反映基本面的復甦。 3月的台股可望先蹲後跳，上升的月線及上升趨勢線都提供下檔支撐，3月初反映2月營收下滑，然接下來的3月營收將會普遍成長，今年除資金充沛外，再加上產業往上的動能，3月初拉回換手後，3月下旬可望再創新高，中期則維持多頭格局不變。 去年開始的新冠肺炎導致很多新產品延後上市，部分零組件的擴產進度也因此延後，今年包括半導體及部分電子零組件缺貨漲價，目前來看仍是供不應求，另一方面，記憶體由利基型記憶體帶頭先漲，接下來5G手機、伺服器、電動車、挖礦及PC需求也開始帶動標準型記憶體漲價，Micron的股價已創歷史新高，今年漲價的趨勢恐 怕要延續到下半年。 剛提到伺服器景氣在Q2復甦，加上NVIDIA、AMD及Intel今年都推出新一代CPU及繪圖晶片，相關類股年後開始成為法人布局的標的。另一個值得留意則是設備類股，先進製程供不應求，台積電（2330）去年開始積極擴，南科新廠將在今年量產，去年動土的竹南廠也將在今年下半年陸續進機台，台積電在1月的法說上修資本支出，從去年的100億美元提高到今年的250億.280億美元，遠高於市場上修後預期的200億.220億美元，在台積電扶持國產設備的情況下，其相關資本支出概念類股將會是大豐收的一年，獲利將會呈現最近5年最佳狀況，也是值得中長線布局的類股。
特別企畫
搶息超前部署 金光閃閃好息股登場
台股自2021年年初以來，指數已常見到大幅震盪整理，而在上漲或拉回修正過程當中，更是常見到千點以上的漲跌，儘管如此，1月指數單月大漲2.75%，2月更是大漲5.39%，幾乎是1月的1倍。然而，在高檔當中，由於指數常出現大漲與大跌，同時又兩度回測月線支撐，也顯示高檔市場看法已有分岐。 雖然股市的下跌因素可能有很多理由，目前見到的包括：疫情不穩定、2月份工作天數較少，或者美債殖利率的上升等，然近期全球股市出現大幅下跌，以剛發生且又有共同性的因子來分析，則將以美債殖利率的上升為主要的影響因素，而這部分如果在資金寬鬆的環境之下，就得以高股息殖利率角度選股才能降低風險因子，因此本篇將從此方向來分析，希望能幫助大家在低利率時代當中仍能兼顧風險而獲得應有的報酬。 近期已有些公司陸續宣布去年獲利，同時也宣布今年的股息政策，截至筆者完稿為止，目前已宣布者約有40家高股息殖利率股，至於殖利率選股則不妨可從2個角度來思考，一者為已宣布2020年獲利且高股息殖利率股；二者是尚未宣布股利、但近5年平均殖利率達5%以上且近月均量達4000張的公司。後者主要是因考量較大資金部位的投資者進出，因為有時高股息殖利率股的成交量並不高，因此這部分得要另做考量，以下將針對部分重要個股來扼要說明。 光寶科（2301）：該公司近5年平均殖利率約6.24%，未來發展主要領域有3個：光電產品、伺服器跟雲端中心、車用電子，預估未來這3個領域都有2位數以上的成長，其中，光電產品受惠於IoT、各類消費性產品、5G、工控、醫療…等需求，尤其光耦合器供不應求，今年上半年維持供給吃緊，目前訂單出貨比超過1.6倍。 伺服器跟雲端中心受惠於宅經濟跟工作模式改變，市場需求大，加上新產品被客戶採用，光寶科的市占率提升，同時ASP增加；車用電子部分，目前已經出貨的有車燈、車用攝影模組與車內部的LED產品，EV charger已經打入美系的新客戶，第2季∼第3季就會小批量的導入量產。 光寶科2021年資本支出50億元，主要用於高雄廠及海外生產基地擴產計畫，並且將提升內部自動化效率；受惠光電與雲端伺服器等核心事業成長，預估2021年毛利率將持續提升，另外，董事會通過2020年度配發每股現金股利3.4元，以目前股價計算，股息殖利率5.6%，2020年每股獲利約4.26元，2021年預估每股獲利約5.51元，可望延續去年第4年連續獲利成長腳步。
景氣與生機
景氣回溫原物料加溫 鋼鐵、記憶體、被動元件喜孜孜
近期全球股市因美國10年期公債殖利率持續上揚而出現拉回，最主要的原因不外乎就是在估值模型中，折現率常以無風險利率（美國公債利率）做為標準，而當無風險利率愈高時，進入投資市場時，要求的報酬率，又或成長性就必須更高才能抵銷模型中的負面因子。 簡言之，就是當美債殖利率僅0.5%時，資金為了追求更高報酬率，會更加願意流入股市而非債市，但當美債殖利率提高至1.5%時，部分資金會因風險考量，而傾向轉入債市並遠離股市。對於股市進入下一階段，投資人勢必要逐步轉變操作思惟，儘管如此，倒也不必太過於驚恐，最主要可以觀察自2021年1月4日起，美國10年期公債殖利率就從約0.9%開始一路上漲至2月26日的高點1.556%。 不過，觀察S&P500指數從年初到2月底間反倒是震盪走高約3%（3700點至3811點），主要是因在成長股出現明顯跌勢之時，過去受到疫情影響而出現超跌的價值股，以及受惠於景氣回溫而持續走揚的原物料相關股，對於盤勢仍有支撐效果，建議可將部分資金轉為相關族群做布局。受到原料扁鋼胚供應吃緊、各國加速基礎建設投資，近期鋼市包含鋼鐵與不鏽鋼均出現一波漲勢。 若按照過往的慣例來觀察，在傳統農曆年與元宵節等假期因素的影響下，鋼鐵報價在農曆年前本來就會稍微偏弱，隨後因下游應用廠商均恢復正常生產腳步，鋼鐵報價在元宵節之後多半會再轉強，加上原物料價格自2020年Q3以來均有明顯漲勢，且預估至少將延續至上半年。 事實上，對於鋼鐵廠商來說，上半年營運狀況有望維持在高峰，其中可留意的包含中鴻（2014）、大成鋼（2027）。中鴻雖受到Q1工作天數較少與上游供料吃緊，出貨量預估將降至54萬噸，QoQ衰退14.29%，受惠熱軋鋼捲報價持續走揚，以及公司備有的低價扁鋼胚庫存，導致利差有機會在Q1持續放大，因此即使出貨量下降，Q1營收、毛利率、EPS預估均較去年Q4再微幅成長，且目前市場仍預期4月中鋼（2002）盤價將持續開 高，鋼市高峰有望延續至Q2；大成鋼部分則是受惠LME鎳價近期創高，且庫存水位約4.5個月，利差擴大有望延續至Q2，預估2021年EPS為3.2元，目前股價也從低檔開始轉強，投資人也可多加留意。
國際財經觀測
投資大咖也瘋狂 比特幣成資金行情金絲雀？
比特幣每單位價格去年狂漲3.3倍後，今年2月中再創新高逼近6萬美元，若以元月初開始計算到這最高點，短短不到2個月又大漲逾1倍，這種漲法讓比特幣跟電動車商特斯拉一樣，成為投資人茶餘飯後的熱門話題，到底比特幣有什麼誘人之處讓大家為之著迷？ 除了全球資金氾濫成災，使包括比特幣在內的所有可投資的工具都大漲特漲之外，許多投資大咖和企業紛紛以行動或言論來支持比特幣的前景，絕對是令愈來愈多投資人對比特幣瘋狂的重要原因。這場金錢遊戲能持續下去嗎？這可能是一場熱鬧無比的盛宴，但也隨時可能變成像400年前的荷蘭「鬱金香泡沫」！ 但如果跳脫比特幣是否值得投資的思考，改以視之為目前市場縮影，也許對投資人來說更有價值。在愈來愈多人乃至投資大咖開始為比特幣著迷時，它可能成為資金行情的金絲雀，只要比特幣繼續走高，有更多重要企業與大咖參與，預示著整個金融市場的資金行情會繼續走下去。相反地，在愈來愈多企業與大戶跟比特幣「綁在一起」後，比特幣一旦出現崩跌，也許預示金融市場後市可能有狀況。 去年特斯拉股價飆漲7倍，讓其創辦人兼執行長馬斯克躍升為全球首富。比特幣去年3月中最低跌至4904美元，若以今年來的新高計算，漲幅超過10倍，也創造出逾10萬個身價逾百萬美元的富翁。根據BitInfoCharts資料顯示，到2月24日為止，9萬3862個帳號持有比特幣的價值，在100萬美元以上到1000萬美元以下區間，8214個帳號超過1000萬美元，甚至擁有價值10萬美元以上的帳號逾42萬個。 特斯拉在2月8日表示已砸下15億美元買進比特幣，並準備接受客戶以比特幣來買車，馬斯克也發表看好比特幣的言論，使比特幣很快升破5萬美元大關。在愈來愈多華爾街投資大亨看多下，更讓比特幣在2月21日最高來到5萬8322美元！但美國新上任財長葉倫在2月22日對比特幣做出嚴厲批評後，比特幣價格又迅速跌破5萬美元水準。比特幣暴漲暴跌早已不是新聞，但今年來藉著各種多空消息而出現極度波動劇烈的走勢，更突顯這波資金行情的神經質。 隨著電子支付平台PayPal和特斯拉等愈來愈多重要企業支持比特幣，讓投資人更認定比特幣最終會被市場接受為可取代傳統貨幣的虛擬通貨，打破像末日博士魯比尼（Nouriel Roubini）等專家批評比特幣「無用」的批評。
另類觀察
土天刑剋震盪難免 三星匯聚機會財宜掌握
震盪果然是這段期間的盤勢產物，雖然市場稱之為「元宵變盤」，但即使沒有元宵和228長假，在木星、水星和土星匯聚而刑剋天王星的情況下，也同樣會出現此種震盪現象。從2月的月K棒上的650點長上影線正好將2月5日的跳空缺口補滿看來，市場上的震撼可想而知。 不過，從天星角度觀察，似乎並沒有如同市場氣氛般的擔心受怕，就現實面而言，漲多回檔是再正常不過的現，然而，指數終究還是如預期站回了16000點之上。先前說過了，這是個「不由自主」的年度，只因為春分 盤上所有的行星都集中在「第2象限」和「第3象限」的位置上，這是個順勢而為的一年，震盪愈大、財富才會愈豐碩。 時序進入3月的第2週，水星和木星的會相持續，由於並沒有出現負面能量干預，對於投資市場而言，這是一種喜訊，同時也代表春分盤上的「順勢而為」策略，在這個時候容易獲得正向的肯定。需要留意的天星現象是 天王星與土星的刑剋，代表電子類股容易在這段期間受到壓力，這也是目前整體市場震盪的暴風眼。不過，由於金星合相天王星，太陰星也三分天王星，於是一種「震盪愈大，財富愈豐碩」的現象出現了。換言之，別擔 心震盪回檔，只要掌握住好的標的低檔承接，短線區間財利就有機會好好 營造。 時序進入3月15日這一週，水星即將離開寶瓶座、進入雙魚座，而海王星、太陽與金星的三星匯聚的現象更加緊密了，由於冥王星的合相助益，讓市場出現了一種現象，那就是「強者恆強」，即使出現所謂的「巨大的撼動」現象，神山依舊是神山，就算外資出現大賣超，市場所出現的你丟我撿氣氛卻值得肯定。
非凡引爆點
台股軋空史頁頁精彩 養空 套牢 殺多3部曲
美國華爾街今年元月發生匪夷所思的「遊戲驛站（GameStop）軋空事件」，網路紅人結合散戶力量，成功軋空資金雄厚的對沖基金，GME股價飆漲17倍，令對沖基金巨幅虧損50億美元，約台幣1400億元，其間雖有特斯拉執行長馬斯克的轉貼加持，惟在資金氾濫狂潮下，使小蝦米成功擊垮大鯨魚，跟以往視散戶投資為笨錢（dumb money），散戶為待割的韭菜，已是不同的多空對決。隨著時代環境轉變，網路盛行與通訊媒體暢旺，集結小力量打倒大巨人，是有可能發生的。 在歷史上，台股軋空事件，重複循環屢見不鮮，核心仍在於籌碼供需，順勢是操作的準則，當然新制度與相關法規皆會影響到軋空行情的大小與泡沫破滅的時間週期。 台股隨時間循環的蛻變，亦發生類似美國GME事件，去年新冠肺炎蔓延全球，以生產口罩防護衣的美德醫療-DR（9103），獲利暴增，股價由1元漲到最高的78元，漲幅達到70倍，成為台股漲幅最大的個股，並順利軋空。台灣網路與社群媒體發達，成為傳遞股市訊息最佳工具，網紅與股市訊息社群族板主，號召散戶買進多年不動的台灣存託憑證TDR，亦成功結合小蝦米的力量，如將泰金寶-DR（9105）由2.1元飆升至13.75元，散戶族群軋空大戶，全市場的TDR同步飆漲，是以往不可思議現象，台股的監視制度與主管機關的關切，泡沫僅維持2個月的時間，追價者要留意風險。 股市沒有新鮮事，是一而再的歷史重演。台股軋空史依循軋空循環「養、套、殺」3部曲。所謂趨勢的力量是無法抗衡，而鐵齒逆勢操作的投資人，往往對強勢大漲的個股看不順眼逆勢放空，主力大戶趁機拉抬股價，吸引更多的融券放空，更促使融資信用戶與現股買進的多方加入戰局，行進過程因融券回補的支撐股價效果，與追價者湧入，股價易漲難跌，融券餘額不斷增加，即所謂的養空階段。 隨股價提升，須更大的量能推升，至巨量長黑的滿足點後，股價趨勢反轉向下，融資與現股買進者慘遭套牢，即進入第2階段的套牢格局。依現行制在股東會召開前2個月加5個營業日與除息、權、現金增資日的前5個營業日，融券須強制回補，主力大戶趁此契機大量出貨，股價快速下挫，令融資維持率不足，融資斷頭多殺多，是殺盤第3階段。
市場雷達掃瞄
兩會行情漲什麼？ 新基建、食品餐飲、科技創新靚
中國年度重頭戲上演！中國全國政協第13屆第4次會議及全國人大第4次會議（簡稱兩會）分別在3月4日、5日北京開幕，相較去年5月才召開，國外媒體紛紛認為，今年的全國兩會在3月如期召開，預告中國已從疫情泥淖中成功抽身，社會經濟漸歸常態。 然今年在疫情的影響及中美關係來到近年來最緊張的氛圍下，外界最關注的還是在中國「十四五」（第14個5年規劃）開局之年的兩會將聚焦什麼話題，由於今年是中共建黨100週年，加上今年以來內、外挑戰皆大，所以對於共產黨來說，兩會及十四五規劃最終版將攸關未來黨與國的發展，因此，在兩會之後，過去沉寂已久的中概股到底會出現什麼樣的新機遇？此外，3月除了關注兩會，在疫情影響下，從兩岸擴大內需的政策中，又能看見什麼樣的產業有機會出頭天？ 先從兩會焦點來看，由於兩會當中充滿了中國內政的政治性議題，因此過去2年來困擾中國的香港問題勢必被拿出來討論，基本法是否修改及在兩岸議題下的國家統一是否立法，就是兩會中最重要的政治話題，不過也因香港跟台灣問題在全球都具有指標性意義，因此不管出現什麼樣的結論，對兩岸及中美關係都將會出現新變數，這也是兩會期間及之後可能會影響到台股的議題。 在內政部分，中國國家統計局宣布，去年人口數據延遲至4月公布，不過，從2015年開始，中國新生兒出生人口數目接連下降已引發社會關注，目前中國人口結構紅利優勢已經不再，勢必也將讓中國政府思考未來的人口政策，除出生人口的持續減少外，中國目前也面臨著突破3億人口的養老問題，未來中國在新生及老年人口的政策方向，也將攸關整體國力發展。 而去年中國因疫情首度沒訂下GDP成長目標，市場也關注在今年中國是否參照去年不設GDP指標，繼續使用六穩」（穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期）及「六保」（保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉）來當目標，綜合以上，3月之後的中國不管是在內政、外交及經濟上，可能都會出現一番新的樣貌。
瞄準焦距
去中國化組多國聯盟 台半導體相關精英股發光
今年以來由於8吋廠產能爆滿，晶圓代工廠優先把產能給單價高的客戶，造成晶片短缺，半導體巨頭對於美國半導體晶片自產能力流失感到憂心，包括超微、英特爾、高通、博通、格芯、美光、輝達、IBM等企業的執行長或高層，在2月11日聯名致函給美國新上任的總統拜登，呼籲支持半導體晶片國內自產比重與量能。過去曾有美國官員指出，在半導體投資方面，中國遠超過美國千倍，美國在全球半導體製造業所占比重，由1990年的37%降至目前的12%，歸因於競爭對手國提供國內業者巨額補貼與優惠，但美國卻沒有。共和黨也向拜登施壓，要求解決依賴中國的問題。商業和科技游說組織亦呼籲美國政府實行投資稅收減免，以鼓勵建立更多生產芯片的美國半導體工廠。 拜登在2月24日簽署行政命令，除了砸下370億美元，強化美國晶片製造能力外，過去長期依賴紅色供應鏈，想「去中國化」，勢必得和亞洲國家合作。點名將跟台灣、日本和韓國，組半導體聯盟，降低對中國的依賴。以晶片市占率來看，美國占了44%，其次是台灣近2成、韓國15%、日本8%，但在美國生產只有12%。 美國本土的垂直整合半導體製造（IDM）大廠，例如英特爾，肯定是最大受惠者之一。過去先進製程發展不順，雖然在新任執行長格辛格認為「英特爾多數處理器仍將由自有工廠生產，部分特殊技術的產品製造業務才外包給代工廠」，但在2023年以前仍無法量產7奈米晶片，在美國政府撒大錢補助下，能否在2年內趕上台積電（2330）仍是問題。 美國國防部過去主要以IBM在紐約州的晶圓廠生產軍用晶片，2015年被格羅方德（Globalfoundries）收購，2018年已不再投資先進製程，對美國而言，必須選擇新的合作對象。去年5月台積電宣布赴美國亞利桑那州設廠，當時不少人看衰，主要因為美國材料、人工成本高。還有人認為錯失華為海思訂單，恐怕對未來發展相當負向，以拜登行政命令來看，卻是一大利多。軍工大廠雷神與洛克希德•馬丁公司都在亞歷桑那州有研發中心，賽靈思（Xilinx）設計的FPGA晶片就用在洛克希德•馬丁公司生產的F-35，而賽靈思晶片主要由台積電所生產，未來都有機會落實美國生產。 除了台積電，2020年年底韓媒透露，三星計畫投資逾100億美元，在德州奧斯汀興建最先進邏輯晶片廠，全部採用極紫外光（EUV）設備，盼拿下更多美國訂單。在拜登補助晶片在美製造的前提下，台積電投資腳步必須加快，不能落後於三星。
營收預估
年報、營收大掃瞄 原物料、電子漲價概念活跳跳
今年2月營收正逢農曆過年，正常營收會衰退2成左右，但去年同期有新冠疫情影響，因此2月營收年成長仍可 持續，營收成長率應該看1.2月累計營收，目前看來是樂觀的，特別是1月營收創高的族群，2月仍可維持水準，主要是新冠疫情嚴峻使遠距需求持續強勁，加上疫苗問世下，已降低對經濟的衝擊，再加上全球央行寬鬆貨幣與財政紓困政策刺激下，全球經濟持續回穩。 因此雖2月有農曆年，但2月營收仍可維持高峰且預期表現佳之族群，將會是法人與市場選股重心，其中，食、網購、工具機、電動車零組件、健身器材、自行車、風電、造紙、鋼鐵、航運、晶圓代工、矽晶圓、AM、封測、IC設計、蘋概、PCB、PC、NB、主機板、伺服器、網通、被動元件、面板、石英元件、PA、IPC、封測、連接線器、散熱、探針卡、設備、遊戲與其他等產業，是2月營收將持續成長的族群。 先看傳統產業，原物料受惠全球景氣逐步復甦，行情大噴發，歐美石化供給意外促使中東貨源轉移，導致亞、大陸石化市場進口貨源持續緊縮，庫存水位偏低，遠東區5大泛用樹脂最新現貨行情全面強勢噴出，產品價格創近10年新高。全球性缺漿愈演愈烈，在原料木片、航運貨櫃雙缺效應下，國際間掀起搶料大戰，推升漿價週週更新報價，國內林漿紙一條龍大廠華紙（1905）也凍未條，3月紙張再喊漲7%.10%，是1、2月漲幅的1倍，其 餘如原油、大豆、黃小玉、鋼鐵與水泥等原物料也大漲。 造紙受惠大陸對廢紙漿進口限制使紙漿價格上漲，永豐餘（1907）將調漲15%紙箱價格。航運受惠油價與全球 受疫情影響使貨櫃運輸需求大增，長榮（2603）、陽明（2609）、萬海（2615）受惠最大。 國際鎳價飆漲逼近2萬美元影響，加上印尼青山集團2月外銷不鏽鋼價每公噸漲170美元，在成本激增下，不鏽鋼盤元大廠華新（1605）率先點火全面調漲3月價格，其中304系列產品每公噸大漲5000元。隨著不鏽鋼及鋁捲板市況轉好，大成鋼（2027）本季可望力拚轉盈，第1季產品價格亦可望持穩在高檔之上；此外，預期美國未來 每年將有約36萬噸進口鋁捲板的供給缺口，有利大成鋼今年起營運重回獲利軌道。
理財俱樂部
交易大熱門ETF特蒐 台 陸股 原油 VIX擇點布局
挾著交易成本低、持股透明、以及用小資金就能擁有一籃子投資組合的優勢，近年ETF成為全球投資新顯學，在台股市場的交投也愈趨熱絡，隨著基金公司積極規畫發行各類型ETF，盤面當中可供挑選的ETF「菜色」可說是琳琅滿目，包括投資各地區、各商品、各產業、槓桿型、反向型的ETF，都能讓投資人隨著市況與需求打造適切的投資組合。本文將根據近日交易熱門之ETF，歸納市場目前投資焦點，並據此給與操作建議。 首先，最近讓投資人十分苦惱的是富邦VIX（00677U），該檔ETF追蹤的是標普500波動率短期期貨指數，其實投資人大多都清楚這是一檔「避險功能型」的ETF，買進時機是當預期會發生黑天鵝等重大利空事件，為了平衡資產風險、或者降低持股下跌的損失，但因為ETF的投資標的是VIX期貨，在多數時間都呈現正價差，每個月轉倉結算時會導致基金淨值減損，所以將導致ETF呈現長期下跌走勢，再加上過去幾年美股受惠寬鬆資金而持續大漲創歷史新高，因此長期下來，富邦VIX跌跌不休，目前每股淨值已跌破2.5元。 依金管會規定，假如期貨ETF最近30個營業日平均每單位淨值，較其發行時累積跌幅達90%時，ETF將經進行下市及清算程序，簡單來說，萬一富邦VIX的淨值跌到2元並持續一段時間，投資人將被迫只能領回殘值，會實現重大損失。截至1月底為止，ETF規模仍達143億元，且受益人數多達6.5萬人，無論後續是否清算，都不適宜長抱，如今之計其實也別無它法，建議忍痛執行停損並記取經驗。 最近國際原油出現大幅度反彈，西德州原油與布蘭特原油都漲破每桶60美元，追蹤原油的ETF也成為交易大熱門，包括正向2倍槓桿的街口布蘭特油正2（00715L）和元大S&P石油（00642U），今年以來分別上漲52%、28.8%，與股市相比表現毫不遜色。 隨著疫苗問世、多國開始執行大規模接種，對經濟前景的樂觀期待，使油價隨之翻揚。此外，近期強烈暴風雪侵襲美國，極度低溫讓德州等產油州的生產作業一度被迫停擺，所引發的供給疑慮，也成為刺激油價走高的因素之一，某些報告甚至推論，美國原油產量下滑幅度高達40%。還有另一個市場熱烈討論的話題，是巴菲特旗下投資公司豪砸41億美元，大舉敲進石油公司雪佛龍股票，股神投資能源股當然引起投資信徒跟風布局能源股以及相關ETF。
焦點推薦
前瞻大趨勢
短期維持大箱形 下一個亮點在4月
台股3月初之際，在利空中打底後開始往上，一度回補16190點～16474點的缺口後，隨即又往下拉回，指數上上下下，短期內主要受限2個因素，其一是台幣由升轉貶，減碼的外資這時候大幅加碼的機會不高，少了外資的買盤，權值股不容易有強勢表現。 再來則是占權值近3成的台積電（2330），目前殖利率約1.6%～1.7%，與美國10年期公債殖利率已經所差無幾，對外資尤其是長線基金的吸引力大幅降低。近期雖然鴻海（2317）接棒台積電成為台股權值股的領頭羊，但是鴻海的權值僅有3%，遠不及台積電的護國神山份量，台股短期內仍將維持大箱形區間，下一個亮點在4月份的台積電法說，市場期待公司對產業趨勢及下半年的看法。 美股從2月下旬以來，10年期公債殖利率的起起伏伏已經成為影響美股漲跌的最主要因素。而聯準會在3月18日發表的會後聲明，其實就是一個重點不變，利率不變、購債規模不變、到2023年底前不升息不變、通膨水準維持2%目標不變，在安定市場人心之餘，也有點「讓市場習慣殖利率自由擺盪到自然落底，就不會影響投資市場」的心態。 因此美債殖利率對市場仍有影響，但是市場會漸漸習慣，影響力也會降低，這段期間美股仍將是大箱形震盪的局面，加上4月開始進入美國的財報週，短期仍是影響台股的不安定因素之一。 另一方面，在拜登上台之後，中美貿易及科技戰並未如市場預期的減緩，加上中國政府加強內部資金控制，近期與美歐互相制裁的舉動也使得陸港股偏弱，這也是接下來台股要注意的外在干擾因素。 在類股的選擇上，由於部分的資金從電子權值股擴散出來，流向回檔整理過或是低基期的傳產族群，除了受惠殖利率上升的金融股，這次，在疫情中受傷最大的航空類股，受惠疫苗開打後未來可望開始旅遊的期待，加上海運塞港而使得部分產品必須走空運、疫苗有急迫性也要走空運，也替航空股帶來額外的受惠，而海運股Q4及Q1財報都有強勁表現，也是近期法人的資金避風港。
NO.1242期 2021-03-27
月線不宜再失守 先避開高基期股
近期國際股市詭譎多變，道瓊指數、S&P 500指數，以及德、法、英等股市表現強勁，不過中、港、韓等股市均呈現明顯拉回，而費半指數與NASDAQ指數也一度失守季線。 主要的原因來自於對通膨升溫、美債殖利率攀高所帶來之疑慮，而美元指數的攀高則讓資金撤離亞股。由於目前國際股、匯、債、原物料等波動更加激烈，建議對於3月下旬的行情要有戒心，尤其是第1季作夢的個股要提防拉回，資金宜轉向高殖利率、中長線基期偏低股，而策略與觀察重點將於後文作剖析！ 全球央行的貨幣政策原已相當寬鬆，如今美國再於財政政策加碼，日前美參議院通過1.9兆美元刺激方案，市場持續擔憂通膨升溫，加上2月PPI年增率攀升至2.8%，是2018年10月以來最大，核心PPI年增率也有2.5%，推升美國10年期公債殖利率漲至1.64%，造成美科技股一度成為重災區。然而避險的需求也讓美元指數出現走揚來到92.5，使得亞股也跟著繃緊神經，畢竟如果美元指數突破長期頸線94.65，恐對全球股匯市帶來不小動盪，建議觀察VIX恐慌指數、美元走勢、美債殖利率等。 台股於3月以來始終在高檔整理，除了國際股市因素，成交量的節節敗退也是主因，甚至有多個交易日成交量低於3千億元，顯示在外資期、現貨偏空下，市場追價買盤薄弱，畢竟動不動逼近3萬口的台指期淨空單如何能讓人放心呢！技術面雖然一度站回1月21日高點16238點及封閉2月26日空方缺口（16190點～16322點），不過在成交量不足，且融資餘額持續攀升到2192億元下，籌碼相當凌亂，故短期間要再挑戰16579點存在不小壓力。 就極短線而言，指數不可再度失守月線，若失守將是本波上漲過程中第3次跌破，對後續多頭攻勢將不利。不過，台灣基本面相當亮眼，2月出口277.9億美元，年增率為9.7%，呈現淡季不淡，預期3月出口將回到300億美元以上，年增率落在15%～20%。 就算月線遭跌破，2月2日多方缺口（15429點～15546點）仍將有守，配合MACD柱狀圖即將翻紅，11月以來的上升軌道也未被破壞，加上台灣1月M1b年增率為17.81%，續創2010年5月以來新高，M2年增率為8.84%，則是1999年9月以來新高，顯見資金相對寬鬆，也意味股市資金動能無虞，故台股多頭格局仍在，只是需要時間整理，指數短期間會在15546點～16322點間整理。然而在多空拉距之際，操作宜謹慎，對於高基期股要避開，甚至作夢股也該醒了，建議觀察融資變化及法人態度等。
NO.1241期 2021-03-20
萬六關卡反壓重 台股多方氣勢轉弱
春節長假後台股出現巨幅高檔震盪格局，美公債殖利率一路飆升，市場擔心美元貶值與通貨膨脹，資金由股轉債，造成美股亦呈大幅波動局面。時序進入第1季末，為集團股與投信作帳時刻，而公司召開董事會初步決定配股配息與股東會日期，將是融券強制回補的密集期，宜提防軋空結束盤勢回檔修正。 國內央行將於3月28日召開理事會，預測利率連4凍，亦維持相當寬鬆的資金面，惟提防通膨，執行房地合一稅2.0版，防止資金炒作房地產。沙國與OPEC石油減產，加上疫情趨緩，需求上升，油價扶搖直上，有利塑化類股。估今年首季企業獲利成長率高達87%，第2季降至24.6%，暗示台股第2季基本面支撐力道減弱。 上市櫃公司近期密集召開董事會，初步確認去年財報，最遲將在3月31日公告，並宣告去年現金與股票股利，使高殖利率股成為市場焦點，如中鋼構（2013）、台達化（1309）、華新（1605）、美吾華（1731）等。另確認股東會日期，有董監改選者於股東會前2個月為最後過戶日，如泰山（1218）、精英（2331）、大同（2371）、東元（1504）等可多追蹤。融券於股東會前2個月加5個交易日，須強制回補，市場熱門焦點高融券餘額股如聯電（2303）、長榮（2603）、友達（2409）、群創（3481）、華航（2610）、金像電（2368）、欣興（3037）、鴻海（2317）等，觀察軋空結束是否股價走弱。 外資元月賣超1131億元，2月份賣超1089億元，3月持續大賣超，出脫台積電（2330）37萬張、聯電33萬張、新光金（2888）26萬張，長榮22.5萬張，成為提款機，轉進友達、鴻海、元大S&P石油（00642U）、群創、榮成（1909）、國喬（1312）、台聚（1304）、中鋼（2002）、中鴻（2014）等可追蹤。
NO.1240期 2021-03-13
景氣與生機
基本面趨勢向上 工具機、主機板、DRAM迎成長
今年1月M1B與M2的差距擴大至8.97個百分點，創127個月最大，中央銀行認為基本上國內資金充裕且流動性佳，目前M1B及M2的日平均各有22.61兆元以及50.44兆元，維持長期以來的高水位，2月股市雖然震盪，但整體股市資金動能無虞，MIB、M2年增率仍可維持年增。 1月景氣對策信號綜合判斷分數為37分，較上月增加3分，燈號續呈黃紅燈；景氣領先、同時指標持續上升，反映國內經濟增溫，預期2月隨全球經濟逐步回穩，加以我國半導體先進製程具市場競爭優勢，燈號有機會亮紅燈，創下2010年9月以來再次紅燈。 美元指數近期出現回檔整理，亞幣近期雖出現反彈，但整體仍維持在月線之下，在亞幣上檔反壓重，台幣貶值壓力大，後續資金動能減弱。近期法人態度方面，投信在集中市場3月出現加碼，季底作帳跡象明顯，外資在現貨雖然小買，但在期貨未平倉水位持續偏向空方，政府基金近期在指數整理之際出現調節，顯示法人短線態度偏向空方。資券的變化上，近期融券出現回補，融資仍持續增加，顯示整體籌碼凌亂，因此，近期即使基本面數字仍佳，但相關籌碼、資金面偏弱，指數近期將維持震盪整理格局。 傳動元件廠在今年第2季之後獲利將有強勁年成長，主因（1）中國在5G、半導體、基礎建設需求持續，此次循環在政策支持下，時間將長達8季以上，中國1～2月規模以上工業增加值YoY+35.1%，持續穩健復甦。（2）日本同業THK歐美訂單復甦強勁，台廠先前因人力缺口，產能無法拉升，目前人力補足，第2季營收估年增25%～30%以上。（3）前2月台灣工具機出口金額達3.74億美元，YoY+12.7%，由去年衰退3成轉為強勁復甦，主要受到原物料成本攀升，加上已對客戶進行漲價。 因此，根據國泰通路訪查，台灣大型工具機廠目前接單水準已經看到第3季，訂單主要動能除了來自中國之外，近期接單顯示歐洲訂單強勁復甦，優於美國成長幅度，目前上游傳動元件廠因訂單已遠大於產能，不同廠家陸續開始調漲價格並拉長交期，若以過往經驗推估，此次上升循環至少應有2年榮景。
NO.1242期 2021-03-27
需求強勁動能足 紡織熱烘烘 自行車銷量旺
年以來美國10年期公債殖利率強勢彈升，一方面可解讀為市場對未來經濟復甦的正向預期，另一方面也反映通膨升溫的預期與聯準會（Fed）購債力道不夠積極，市場除憂心通膨惡化外，也擔心美債10年期公債殖利率走高將影響資本市場評價，因此，科技類股與成長型個股皆在殖利率上漲過程中承壓，為指數上攻時的重要不確定因素。 所幸，近期美國總統拜登簽署通過1.9兆美元紓困案，市場專家與投資人普遍預期此舉將使美國經濟前景更趨樂觀，並認為該案有助減低貧窮率與拉高通膨，市場預估今年經濟成長率將達5.95%。 另外，歐洲央行（ECB）承諾將自第2季起加快資產購買步伐，並提高購債金額以遏制債券殖利率上升，由此透露出央行對殖利率仍保持關注，且仍具控制工具，可緩解市場對殖利率失控之慮。 整體而言，各國新冠疫苗開始施打，經濟將隨著疫苗施打持續回溫，基本面也將持續改善，為全球股市提供支撐，惟要留意殖利率變化所造成的資金移轉，加上指數目前位處相對高檔波動幅度都會較大，操作上要留意追高風險，資產組合的配置亦需留意。 成衣代工產業的產業結構在去年新冠疫情後出現改變，過去3年廠商們為因應貿易條件的不確定性與疫情，將供應地點分散成為趨勢，為達分散製造地點廠商必然需要具有一定規模，廠商規模趨大化成為必然的發展，因此，國內成衣代工領導廠商儒鴻（1476）、聚陽（1477）可挾其規模有望受惠此趨勢發展。 除產業結構改變外，儒鴻、聚陽也有其各別的基本面題材。儒鴻方面，其主要客戶下單動能續強，目前訂單能見度可達今年第4季，今年度的營運動能可期，其中主要客戶Nike訂單有雙位數穩定成長，Under Armour今年第1季訂單大幅增長，可望恢復至2019年水準，Lululemon銷售達財測上緣，後續銷售表現可期。在主要客戶業績增溫下，儒鴻後續營收、獲利表現值得期待。
NO.1241期 2021-03-20
前景佳 熱度足 IC設計、鋼鐵、電商吸睛
目前新冠疫情稍有趨緩，國際股市大震盪，美股NASDAQ指數和費城半導體指數的季線成最重要多空關鍵，目前多空激戰中。最近聯準會（Fed）的發言，推估貨幣政策持續寬鬆，會持續一段日子，有利熱錢流向。 台股15800點～16000點關卡，成為多空重要關卡，原則上，投資人可擇優逢低布局。現階段選股，建議優先選擇去年第4季財報佳或是後疫情時代概念股，主打「業績股和低位階股」最具吸引力。比特幣的觀察是重要的投機指標，47000美元的位置，將是全球股市多空重要點位，短線仍然有利多方架構。 近期全球股市隨美股起舞，國際股市紛紛出現高檔整理，包括美股和歐股都一樣，未來台股高檔整理機會大。台股最重要的護國神山台積電（2330）近期漲多拉回，也讓指數回測，未來16000點是本波觀察重點，美股軋空行情和美元中期走勢將是未來最大變數。市場人氣族群包括電子族群的IC設計、PCB，非電族群中的鋼鐵和貿易百貨，可當類股觀察指標。 受惠NB需求成長、推動數位式麥克風（D-Mic）出貨量大增，MEMS（微機電）麥克風廠鈺太（6679）稅後淨利年增幅逾8成，主要原因包括有以下5點。 （1）2021年NB出貨量上看2.5億台，且鈺太市占率將再提升10%～50%，窄邊框／無邊框／高性價比機種大幅提升，有助於平均售價與毛利率持續向上。（2）目前手機為MEMS麥克風最大應用市場，頭戴式裝置則為長期高成長與高產值之應用領域，無線藍牙耳機（TWS）2021年將重新起飛，且自動降噪機種用量倍增，鈺太具備競爭優勢。目前耳機為鈺太第2大應用領域。 （3）高毛利率的遊戲機、車用、助聽器等長期錦上添花。（4）OPPO、vivo、Reliance等手機品牌亦有部分機種採用數位麥克風，手機應用2021年亦將回升。（5）NB、TV、TWS等主要產品多為計畫性生產，能見度長達1～2年，3家配合之晶圓代工產能早已預訂，封裝廠加高（8182）沒有漲價。目前仍在長期營收年增率超過30%，毛利率逐年提升之軌道上，預估鈺太2021年EPS達12.88元，後市值得期待。
NO.1240期 2021-03-13
國際財經觀測
亂市中與神同行 女股神PK巴神！誰勝出？
當女股神伍德（Cathie Wood）遇上股神巴菲特（Warren Buffett），到底誰更能反映行情的走勢？或者我們綜合兩人看法，反而能從中得到投資啟示？ 伍德重壓科技股，最近科技股持續大跌，讓她的「方舟創新ETF」（代號ARKK）跌不停。有專家擔心若這具代表性的ETF出現「瀑布式崩跌」，不但代表科技股慘跌，更可能連大盤也受拖累；另一方面，巴菲特指出，隨著美國經濟起來，通膨問題就會被點燃，因此要為通膨做好準備。但大家都認為通膨上升不利科技股走勢，以此來看，是否表示科技股的氣數已盡？ ARKK每單位價值在2月12日創今年來最高、約156.58美元收盤價，接著就開始下挫，到5月7日收在約109.72美元計算，不到3個月時間即暴跌逾3成而落入熊市，並跌破今年來前兩次低點。 Saut Strategy技術分析師亞當斯（Andrew Adams）認為ARKK的支撐區在105美元到110美元之間，一旦失守就會重回去年9月的低點、即90美元附近找支撐，因此ARKK現在必須迅速回復升勢，否則就可能有突然暴跌的風險。他強調不管對ARKK或其他高成長股，趕快觸底反彈是極重要的，不然就會缺乏支撐而大跌，將衝擊大盤走勢，標普500指數可能拉回測試4000點是否有堅實的支撐力量。 ARKK的價位在過去12個月大漲1倍的主因，就是其重壓包括去年漲了7倍的特斯拉等股票。換言之，ARKK儼如美股多頭走勢的領先指標。 儘管今年來從美股到台股的投資風向出現改變，去年投資人的寵兒─科技族群轉弱，資金開始轉向景氣循環股，但其實科技股並非全都是強弩之末，從ARKK與那斯達克指數的走勢比較來看，科技龍頭股仍然是強者恆強。以5月7日收盤價計算，ARKK今年來下跌12%，但那斯達克指數卻上漲近7%，ARKK自2月12日以來暴跌逾3成，但那指僅累計下跌2.4%。會有如此大的不同，某種程度上跟「尖牙股」（FANG）表現續強有關。 伍德重壓的科技創新類股，與其說是科技股，倒不如說更像是成長股，例如特斯拉去年已漲太凶，今年來因被中國政府「搞針對」等營運因素而大跌，但有優良業績支撐之尖牙股的股價卻表現相當好，像是亞馬遜4月底公布首季財報利多而激勵其股價創新高；谷歌母公司Alphabet、臉書與微軟今年來分別大漲37%、17%和13%；雖然網飛與蘋果從1月的高點往下跌，迄今分別累計下跌約16%和約9%，但股價仍處於技術修正中。
NO.1249期 2021-05-15
晶片荒延續至明年！ 衝擊全球政經 埋下產業禍根
全球晶片荒持續惡化，缺貨情況正從車用晶片蔓延至包括手機晶片，已經開始衝擊產業界的運作與獲利，中國企業囤積晶片令問題更無解，已有晶片業者預期缺貨情況可能會一直燃燒到明年。晶片荒正導致全球政治、經濟與產業大亂。 政治上，美國發現沒有自己的晶片生產，得依賴亞洲尤其台灣供應，成為其積極干預兩岸事務讓局勢更緊張的因素之一。經濟上，晶片荒令廠商產量減少而漲價，間接增加通膨壓力。產業上，不利汽車等產業外，甚至連晶片業最終也反受其害。 晶片荒令晶圓代工訂單接到爆，榮景延續至明年後肯定不是問題，但歐、美、日已砸重金投資生產線，連印度也要摻一腳，專家擔心新產能在數年後陸續投產，可能出現供應過剩而重演當年面板、DRAM等價格崩盤的悲慘歷史。 晶片荒集各大利空於一身。去年新冠肺炎衝擊全球讓車商紛紛取消晶片訂單，晶片商也把產能挪利潤更高的消費電子，但車市需求強勁復甦，讓向來採取晶片零庫存策略的車商搶不到晶片而跳腳。與此同時，車用晶片接連出現大問題，德州2月因冰風暴而大停電，從三星電子、恩智浦到英飛凌等多家晶片廠被迫停工，其中恩智浦是車用晶片龍頭。到了3月，日本車用晶片商瑞薩電子廠房起火，令車用晶片缺貨問題更緊張。 去年疫情讓居家工作、視訊會議和線上教學等新型態崛起，加上封鎖措施讓大家被迫待在家裡，從個人電腦、遊戲機、視訊設備到智慧手機等消費電子產品需求大增，讓車商更難搶到晶片。 在供應受影響和需求意外強勁的同時，美國制裁華為做法，刺激中國的小米等多家手機廠，除害怕自己成為下一個被制裁對象外，也想辦法去爭奪華為的市場，因此各家廠商紛紛搶購並囤積大量晶片，使晶片荒問題不斷惡化。 普遍預期情況在下半年可望開始好轉，但好轉不代表問題得到解決。思科執行長羅賓斯（Chuck Robbins）預期晶片短缺影響全球供應鏈的問題可能會持續至少6個月，在晶片商不斷增產下，未來1年到1年半的供應將持續改善。 全球第3大晶圓代工廠格芯（GlobalFoundries）執行長柯斐德（Thomas Caulfield）表示，目前公司產能已經全塞滿訂單，整個業界晶片供不應求的情況，可能持續至明年底甚至是後年才得到解決，為滿足市場需求，格芯今年計畫投資14億美元蓋新廠，明年投資金額將增加1倍。
NO.1248期 2021-05-08
全球央行各出大招 二帶二路掀起全球基建風潮
儘管經濟急速回升，但各國央行仍不斷向經濟挹注龐大資金，即使通膨壓力大增也在所不惜，就是要確定經濟擺脫疫情衝擊而復甦。歐、美、日等主要國家央行，即使經濟已明顯好轉，卻仍持續極寬鬆貨幣政策。相反地，俄羅斯、巴西、土耳其、奈及利亞…等經濟疲弱的國家央行，卻為了穩定經濟而升息。 與此同時，在歐、美主要國家聯手對抗中國之下，中國的一帶一路備受挑戰，美國似乎有正推出其版本的一帶一路，除了配合美國的基建之下，同時一起制衡中國。外界形容全球正出現「二帶二路」。在此情況下，似乎可能掀起全球基建風潮，對原物料行情絕對是大利多。 美國準會目前基準利率水準在0%到0.25%區間。在通膨與就業有進一步實質增長之前會維持每個月買債1200億美元，目前聯準會主席鮑爾不對何時削減買債規模定出時間表，並暗示維持利率區間到2023年，理由是目前美國經濟未完全復甦，且復甦過程並不順暢。 歐洲央行目前基準利率為0%，但存款利率為負0.5%，被視為央行藉此來實施負利率政策。央行承諾繼續透過規模2.2兆美元的「緊急抗疫購買計畫」（PEPP）來繼續壓低債券殖利率，並向銀行業提供超低利率的貸款，來為歐元區成員國、企業和家庭提供容易取得融資的環境，直到疫情危機告一段落。歐洲央行決策高層表示PEPP至少執行至明年3月，並且只有在必須要的情況下才會讓全部使用PEPP的所有經費。由於接種速度緩慢拖累歐元區經濟復甦，歐洲央行總裁拉加德一再警告太早結束振興措施是相當危險決定。 日本央行目前基準利率負0.1%。外界認為日本央行會繼續維持其貨幣政策不變。因為當全球許多地區開始擔心極寬鬆貨幣政策會令通膨壓力開始急速上升之際，日本央行迄今仍未看到日本的通膨率，能在現任總裁黑田東彥在2023年4月卸任之前能達到2%目標的跡象，這讓日本央行在執行貨幣政策措施上必須更富彈性。因此外界將密切監督相關因素如何影響日本央行在購買公債與ETF等方面的市場操作，和日本央行把日本10年期公債殖利率浮動區間擴大至負0.25%到0.25%區間後，一旦債息飆高時，日本央行會否迅速出手拒止其升勢。
NO.1247期 2021-05-01
另類觀察
紫微化權攔不住 壬辰月台股脫困攻萬七
因為3月29日至4月1日只有4個交易日，之後清明長假，筆者看長假前日運都不錯，也有季底作帳及先卡位首季財報營收利多，不必擔心長假前的賣壓。4月4日清明節，起壬辰月，在紫微命盤的4月，紫微化權坐遷移宮，表示有大貴人，帝王級來到，在股市是大格局，指數怎會屈居於盤整？ 目前3月下旬因為美國科技股曾一番重挫，又有美債殖利率暴升的疑慮，台股重要的科技股停頓不前，但清明後見紫權，熱門科技股又會有大突破，指數也不會再困於「萬六」上下。套一句古詩：「萬山不許一溪奔，攔得溪聲日夜喧…，堂堂溪水出前村」，台股亦如此，怎麼攔都擋不住，「出前村」即創新高上攻「萬七」！因為半導體相關的IC設計高價股重登主流的舞台，也帶動有條件的中低價電子等，這些重量級族群，如金庸武俠「寶刀屠龍，號令天下，莫敢不從」。 屠龍刀之外也有倚天劍，「倚天不出，誰與爭鋒？」意即另有族群冒出爭相輝映。壬辰月天梁化祿與巨門化祿夾天相官祿宮，此天梁祿一則逢凶化吉，低基期翻身，二則老舊的忽然逢春，此所以上期在本欄筆者提及的老股票精英（2331）、瑞軒（2489）股價果然破繭而出！不僅如此，老店新開的台泥（1101）大筆投資「台泥循環」，原本之「能元科技」將成為台灣最大鋰電池廠，令人刮目相看！
NO.1242期 2021-03-27
火土合項第3週 趨吉避凶宜以區間操作為佳
什麼時候開始強勢電子股成為了外資的提款機？什麼時候開始市場資金從電子股轉移到非電子類股？這些不是問題，而是一種訊息，甚至應該說是一種趨勢，此種現象要從天王星的動向說起。天王星位於金牛座的位置上，代表高科技股容易成為引領整體經濟的火車頭，不過卻因為土星的刑剋無法盡情驅動，即使因為金星、水星、太陽或太陰星的合相，而出現亮眼的表現，然而電子高科技股不宜常押的事實卻毋庸置疑。而此種天象，將會是從這段時間開始到第4季的現實狀態。 時序進入3月22日這一週，火星和土星的合相也進入第3週。對於投資市場而言，火土的合相引動了傳產類股的動力，非電子股容易成為市場資金聚集的趨勢部位，聰明的投資人和市場都嗅到了這股味道，而這也是目前整體市場的氛圍。 3月22日這一天，金星進入白羊座與太陽會相，同時也和太陰星合相，對於投資市場而言，這是一種市場心理層面並不安穩的現象，雖然冥王星依舊合相金星與太陽，因此造就了大盤下跌不易的現象，不過量能持續萎縮的事實，造就了價量背離趨勢逐步明顯的現象。這一週的趨吉避凶，自然還是宜以區間為佳。 時序進入3月29日這一週，這是3月的最後一週，一只由金星和太陽所帶領的紙鳶起飛了。對於投資市場而言，這是一種喜訊，代表盤久必變的現象獲得了往上變化的機會。 再從紙鳶的組員有土星和火星以及太陰星看來，由非電子股所引動的趨勢脈動容易出現利多訊息爆增的現象，對於整體盤勢而言，這個時段極容易出現另一個高點，只因為紙鳶的組合成員並不穩固，因此投資人宜留意曇花一現的現象，因此順著紙鳶的高飛時段執行高檔調節獲利之舉，將會是值得參考的天王星旺財策略。整體而言，16579點容易成為目前不容易突破的高點，金星磁場並不差，因此大盤大跌不易，於是設妥區間，營造震盪財利成為了值得參考的天星訊息與建議。
NO.1241期 2021-03-20
文昌旺宮不怕忌 太陽化權普照慢牛漸加熱
今年驚蟄落在3月5日，起辛卯月。這節氣是氣候由寒轉暖的分野，當天也是春雷乍響，降下盼望的甘霖，雖然雨水對中部水庫杯水車薪，總算有一些。在股市亦有「節氣變盤」之意，之前在元宵震盪下殺，在此節氣應能止穩逐步震盪走高。 在3月命盤，文昌忌在子宮，此星坐子宮為旺宮，旺宮不怕忌，意即或有稅、利率等不利傳言，似是而非，如美國在討論是否課金融交易稅？如我們的證交稅，此說打趴了美國漲幅驚人的科技股，但已被葉倫否認。另外傳很久的通膨，根本不是真的，CPI只有1.4%，距2%還早，葉倫也認為不可能。而台股也受竹、苗、中缺水的影響，其實最遲5月底，快則3月底會有春雨、梅雨，也有石門水庫先給竹科應急，不會有事的。 旺宮不怕忌，不會變空頭，但也讓漲勢放慢，年初台股急漲是「快牛」，3月可能是「慢牛」，逐步走高。 不過，官祿宮見太陽化權及巨門化祿，這是奔走四海，蒸蒸日上名利雙收的格局，一般人會賺大財富。在股市，太陽化權也是政策強力放送大利多，美國拜登總統預料3月中以前可簽署1.9兆美元的紓困案，下半月應會發放，98%的美國公民每人拿到1400美元，加上已逐步在解封，會有報復性的消費，包括消費性電子在內，經濟可能V轉？ 因此，美元又會再貶，台幣又會升值，熱錢又來了，我們台灣的PMI，在2月時預估，多半看會到80，對景氣很樂觀。加上國際間逐漸在復甦，油價上漲，帶動原物料如塑化、鋼鐵上漲，這是長線題材，絕不是只漲一時，辛丑年太陽星屬火，特別有利塑化、鋼鐵的火類股。 太陽也是「周轉」，陽光輪轉普照，許多過去被忽略的卻很賺錢的如台達化、精英，以及面板相關如瑞軒會有機會；IC設計主流的高價股仍被追捧，但相對低價的、有高配息的，在董事會宣布配多少息後會大放異彩。 太陽化權，3月陽光普照，88萬張融券必須強迫回補，雖然是逐步走高，但會愈來愈熱，慢牛又成快牛。
NO.1240期 2021-03-13
